Uber will Delivery Hero übernehmen und bietet den Aktionären 41,50 Euro je Aktie in bar. Der Deal bewertet den Berliner Lieferdienst mit 13 Milliarden Euro und würde einen der größten globalen Plattformkonzerne für Mobilität, Essenslieferung und Quick Commerce schaffen. Doch abgeschlossen ist die Übernahme noch nicht: Behörden, Aktionäre und Kartellfragen entscheiden mit.
Der Plattformmarkt sortiert sich neu
Delivery Hero war einmal eine der großen europäischen Internetgeschichten: gegründet in Berlin, weltweit expandiert, aggressiv gewachsen, oft defizitär, aber strategisch in vielen Märkten präsent. Nun könnte der Konzern unter das Dach von Uber wandern.
Der US-Konzern hat ein freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot angekündigt. Delivery-Hero-Aktionäre sollen 41,50 Euro je Aktie in bar erhalten. Das entspricht einem vollständig verwässerten Eigenkapitalwert von 13 Milliarden Euro.
Damit würde Uber nicht nur einen Lieferdienst kaufen. Der Konzern würde sich Zugang zu Marken, Restaurants, Kurieren, Logistiksystemen, Kundendaten und Märkten verschaffen, in denen Delivery Hero über Jahre enorme Reichweite aufgebaut hat.
Der Deal zeigt, was im Plattformgeschäft zählt: Größe, Dichte, Daten, Logistik und Kapital.
Mehr als Essen auf Rädern
Uber kommt aus der Mobilität, Delivery Hero aus der Essenslieferung. Doch die Grenzen verschwimmen seit Jahren. Beide Geschäftsmodelle basieren auf App-Zugang, Nachfragebündelung, Echtzeitlogistik, Fahrer- beziehungsweise Kuriernetzwerken und algorithmischer Steuerung.
Wer Menschen befördern kann, kann auch Essen, Lebensmittel, Waren oder Medikamente vermitteln. Wer Liefernetze betreibt, kann lokale Händler, Supermärkte und Restaurants in eine Plattformlogik einbinden.
Genau deshalb passt Delivery Hero strategisch zu Uber. Der Zusammenschluss soll eine Plattform in 99 Ländern schaffen. Der kombinierte pro forma Bruttowarenwert lag 2025 den Unternehmensangaben zufolge bei 236 Milliarden Dollar.
Reuters ordnet den möglichen Konzern als weltweit größten Essenslieferdienst außerhalb Chinas ein. Das ist die eigentliche Dimension: Uber baut nicht nur Uber Eats aus. Uber baut an einer globalen Alltagsplattform.
Berlin bleibt – vorerst
Für Deutschland ist der Deal ambivalent. Einerseits zeigt er, dass ein in Berlin aufgebauter Konzern international so relevant geworden ist, dass ein US-Schwergewicht Milliarden bietet. Andererseits würde erneut ein europäischer Tech-Pionier unter ausländische Kontrolle geraten.
Uber versucht diese Sorge abzufedern. Der Konzern verpflichtet sich, den Berliner Hauptsitz von Delivery Hero und die Belegschaft dort mindestens bis 2029 zu erhalten. Außerdem will Uber bis 2031 rund zwei Milliarden Euro in Deutschland investieren, unter anderem in den Ausbau lokaler Unternehmensstrukturen, das Geschäft in Deutschland und Partnerschaften rund um autonome Fahrzeuge.
Das klingt standortpolitisch beruhigend. Aber eine Standortgarantie ist keine Souveränitätsgarantie.
Die strategische Steuerung läge künftig bei Uber. Für Berlin bliebe ein wichtiger Standort – aber nicht mehr die Konzernzentrale eines eigenständigen globalen Plattformunternehmens.
Östbergs letzte große Weichenstellung
Der Deal trägt auch den Namen Niklas Östberg. Der Mitgründer und langjährige CEO hatte bereits im Mai angekündigt, die Führung von Delivery Hero spätestens bis Ende März 2027 abzugeben. Bis dahin soll er den Übergang begleiten – und ausdrücklich die strategische Prüfung sowie mögliche M&A-Prozesse führen.
Damit wird das Uber-Angebot zur letzten großen Weichenstellung seiner Amtszeit. Östberg steht für den Aufstieg von Delivery Hero vom Berliner Start-up zum globalen Lieferplattformkonzern. Sollte der Verkauf gelingen, endet diese Gründerära nicht mit einem neuen eigenständigen Wachstumskapitel, sondern mit der Eingliederung in einen US-Plattformriesen.
Das ist kein Scheitern im klassischen Sinn. Uber bietet Milliarden, Delivery Hero hat globale Reichweite aufgebaut, und die Plattformlogik belohnt Größe. Aber es zeigt auch die Grenze europäischer Tech-Geschichten: Sie können Weltmarktformat erreichen – und werden am Ende trotzdem Teil eines noch größeren amerikanischen Ökosystems.
Die Kartellfrage fährt mit
Der Deal wird nicht ohne Widerstand durch die Behörden laufen. Uber und Delivery Hero überschneiden sich in zahlreichen Märkten. Deshalb soll ein Teil des Delivery-Hero-Geschäfts in 14 Märkten für rund 1,4 Milliarden Euro an die US-Investmentfirma SSW Partners verkauft werden.
Diese Abspaltung soll kartellrechtliche Bedenken entschärfen. Sie zeigt aber zugleich, wie kompliziert Plattformkonsolidierung geworden ist. Liefermärkte sind lokal, aber Plattformen sind global. Ein Zusammenschluss kann in einem Land kaum Probleme aufwerfen, in einem anderen aber den Wettbewerb stark verändern.
Für Restaurants, Händler, Kurierinnen und Verbraucher ist Marktmacht entscheidend. Weniger Plattformwettbewerb kann höhere Gebühren, weniger Auswahl, schlechtere Konditionen oder stärkere Abhängigkeit bedeuten. Gleichzeitig argumentieren Plattformen, nur größere Netzwerke könnten effizient, profitabel und innovativ arbeiten.
Genau dieser Zielkonflikt wird die Prüfung begleiten.
Delivery Hero zahlt den Preis des Wachstumsmodells
Delivery Hero ist ein Lehrstück der europäischen Start-up- und Plattformökonomie. Das Unternehmen wuchs schnell, kaufte zu, verkaufte wieder, zog sich aus manchen Märkten zurück und setzte auf Größe statt frühe Profitabilität. In Deutschland selbst ist Delivery Hero längst weniger Alltagsmarke als Börsen- und Konzernname.
Das Modell war riskant, aber nicht sinnlos. Es schuf internationale Positionen, die Uber nun offenbar wertvoll genug findet, um Milliarden zu zahlen.
Doch der Deal zeigt auch die Schwäche vieler europäischer Plattformunternehmen. Sie können groß werden, aber oft nicht groß genug, um dauerhaft gegen US- oder chinesische Plattformgiganten eigenständig zu bestehen. Irgendwann entscheidet Kapitalstärke.
Delivery Hero hat globale Präsenz aufgebaut. Uber kauft diese Präsenz nun in eine größere Plattform hinein.
Für Aktionäre ist der Preis nicht die einzige Frage
Der Angebotspreis liegt bei 41,50 Euro je Aktie. Das ist ein Aufschlag gegenüber dem jüngeren Durchschnittskurs, aber zugleich Ergebnis einer längeren Annäherung. Uber hatte sich bereits zuvor Beteiligungen und Finanzinstrumente gesichert. Zusammen mit Andienungszusagen kommt der Konzern wirtschaftlich auf mehr als 53 Prozent.
Für Aktionäre wirkt das Angebot damit nicht wie ein bloßer Versuch. Es ist strategisch vorbereitet.
Trotzdem ist der Abschluss nicht sicher. SKDas Angebot braucht die Mindestannahmeschwelle von 50 Prozent plus einer Aktie, regulatorische Freigaben und weitere übliche Bedingungen. Delivery Hero und Uber sollen bis zum Vollzug unabhängig voneinander weiterarbeiten. Der Abschluss wird erst in der zweiten Jahreshälfte 2027 erwartet.
Für die Börse beginnt damit eine lange Übergangsphase: Deal-Fantasie, regulatorisches Risiko und die Frage, ob der gebotene Preis ausreicht.
SK
